基金经理代瑞亮：聊聊军工板块近期热点和后市行情

近期军工板块有不少热点事件，无论是国产C919首飞成功，还是我们载人航天未来的登月计划，对我们的民族自信心都是极大的提振，但是目前军工行业却没有明显的涨幅，对此基金经理怎么看？

基金经理   代瑞亮  

北京大学金融学硕士。拥有超12年证券从业经验，2010年7月加入华夏基金，曾任研究员、基金经理助理等，现任股票投资部总监。2015年3月起开始担任公募基金基金经理。自2020年6月起管理华夏产业升级混合。

(资料图片)

“短期来看，今年的市场热点还是集中在以AI为代表的新兴科技的扎堆出现，所以导致传统成长板块暂时性的受到压制。在整个世界充满不确定性的今天，军工和国防安全是确定性较强的产业之一，只是确定性的反应可能还需要时间。”

国产大飞机

毫无疑问，首飞成功是一件非常重要的大事，很多人都非常期待能够尽早体验我们国产大飞机的飞行旅程。对于产业来讲，自主生产的部分对于供应链及产业上下游订单的提振作用是切实的。另一方面，C919整体的国产化率还有很大的提升空间，未来的想象空间也是巨大的，毫无疑问，未来我们应该对产业更有信心。

中特估

另一个备受关注的点是中特估。市场给予产业的估值一般依托于业绩，净利润等客观指标。但国央企承担了更多的社会责任。以电网企业为例，如果仅仅按照供需，不讲求社会责任，完全有能力获取一个很完美的企业报表，但那就意味着我们的偏远地区可能没有电网的铺设，或者出现像一些国家，由于供电资源紧缺，电价快速上涨。对于这部分社会责任，国家应该鼓励，也应该考虑到估值体系之中，这样才能让我们整个社会生活更具幸福感。

在中特估体系内军工企业的排名位列前茅，军工产业承担了国防的重任，在社会责任保家卫国的价值中起到重要的作用，本身就是不可或缺的行业。另一方面，随着国企改革的深化，军工企业本身的业绩在行业间也具有非常强的竞争性。整个军工领域无论从建设格局，还是国家重要性来讲都扮演着重要角色，未来大家可能会发现军工的业绩或许会比其他一些行业更加的确定和持久。

船舶板块

在今年的军工大的板块中，船舶板块是相对比较亮眼的。对于船舶的独立行业逻辑，我们提炼了以下几点：

第一，现在处于全球船舶的换装期。我们曾经测算过，现在全球存量的大型船舶寿命，在不断的上升当中。尤其是到最近两年，平均寿命接近22年。船舶的平均的退役年龄应该是25年，从正常的船舶使用周期，他已经到了大规模换装的阶段。

第二，过去几年集装箱行业利润的大幅提升，带来了对于集装箱船的新增加需求，把整个船舶的订单量拉了起来，一些新型号的船只也逐渐进入了我们的视野，这种型号的迭代也是船舶快速发展的原因。

世界船舶领域之前经历过长时间的熊市，那个阶段大约50%左右的造船企业基本都破产了。中国依然保留的核心实力最强的船舶研究和制造集团，所以在这些大的背景逻辑的背景下，我们依然重点关注了船舶的投资机遇，去享受未来军民船资产ROE长周期提升这么一个过程。 

长周期来看，国家安全的逻辑并没有发生变化，甚至在目前背景下会凸显的越来越重要。现阶段军工投资是一件确定性相对强，长期正确的事情，在场可能很重要。

虽然短期并不在风口，但是军工的基本面已经非常夯实，在近期我们看到公布年报和一季报的一些龙头公司已经进入了良性持续增长的过程中。我们相信好的资产虽然短时间被抛弃，但对有些人来说却是可以重新介入或加仓的较好时间点。所以无论从哪个维度上讲，我想我们都应该对军工行业更具自信。

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