6月16日周五，有媒体报道称，对冲基金经理再次转向看空石油，美国原油期货和期权的空头头寸跃升至三个月来的最高水平。

投资者们注意到的一个重要的信号是，美国的活跃钻井平台数量出现下降，一些投资者将其视为油价进入下行周期的早期标志。

尽管沙特能源大臣本·萨勒曼亲王关于卖空者最好“小心”的警告最初似乎奏效，但投机者现在已将对布伦特原油的看涨押注削减至三周以来的最低水平。 与此同时，根据洲际交易集团（ICE）和美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的截至本周二的一周数据，市场对WTI原油价格下跌的押注处于12周以来的最高水平。

(资料图)

由于对供应过剩的担忧持续加剧，对冲基金等对主要石油合约极为看跌。此外，市场担忧全球经济复苏前景面临更多不确定性，俄罗斯的原油供应也维持高位，这些因素都令投资者认为原油市场将在短期内供大于求。

近期，产油国的一系列举动也似乎从侧面应证了油价似乎很难找到支撑点。

在OPEC+明确继续减产之际，沙特宣布7月额外自愿减产100万桶/日，令其产量降至900万桶/日，为2021年6月以来的最低水平。尽管如此，这些举措对拉动油价收效甚微。

今年以来，WTI原油价格已经累计下跌近11%。

油价进入下行周期的标志性信号已经出现？

佐证这些原油空头观点的是，今年以来，美国四大陆上钻探公司的股价平均下跌32%，而标准普尔500能源指数仅下跌8.2%，标普500指数则上涨了15%。在最近一波钻机闲置浪潮之后，投资者担心这可能预示着经济放缓导致石油需求下降。

根据油田服务公司贝克休斯的数据，今年到目前为止，美国活跃的原油和天然气钻井平台数量下降了11%至695座。投资银行咨询公司Evercore ISI的研究分析师James West说：

一些投资者将此视为原油价格进入下行周期早期阶段的标志。

一些钻探商表示，其股价受到打击是市场反应过度。

钻井商Patterson-UTI首席执行官Andy Hendricks表示：

股票价格的变化与该领域发生的实际变化之间存在脱节。我们今年只从132座钻井平台减少到126座钻井平台，但我们的股票已经被抛售，就像我们已经下降到70座钻井平台一样。

今年以来，该公司股价已经下跌超过25%。

市场现在普遍认为，在钻井商的核心客户——埃克森美孚和雪佛龙等大型石油公司加入当前的投资退潮之前，大型钻探公司的钻机数量应该会基本保持稳定。但分析师表示，这些油气巨头的效率足以在低得多的油价下盈利，而且不会很快修改其资本支出计划。

Seaport Research Partners的研究员Tom Curran认为：

直到油价跌破60美元，市场才会看到最大、最稳健的资产负债表、最长期规划的油气运营商开始崩溃。

FactSet的一项调查显示，第一季度美国四大钻探公司的总收入超过27亿美元，同比增长52%，预计未来几个季度将保持在该水平附近。但是，出于各种原因，投资者可能会避开钻井公司。如果油价没有像预期的那样上涨，钻井公司可能会承受更大的压力。

关键词：