话说，昨晚，有一家“凶猛”的快递公司提交上市申请了，这家公司就是极兔。这家在东南亚起家，然后背靠拼多多快速起家、之后一路买买买的快递公司，简直堪称快递行业的黑马啊。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

八姐看了一下极兔的招股书，感觉有以下的干货内容还是值得大家看看的：‍‍

(资料图片仅供参考)

1，极兔是东南亚第一大快递，东南亚也是极兔的大本营和赚钱的市场，利润率高达18%。不过，东南亚市场的增长开始乏力了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2，极兔从2020年起大手笔进入中国市场，三年累计亏损超过百亿元，2022年每单依然亏损近4毛钱，以此来抢占市场，目前在中国快递公司中排名第六。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

3，极兔在2020年、2021年，背靠拼多多快速崛起，2021年，来自拼多多的收入占据其国内收入的近8成。不过，自2022年起，来自拼多多的收入反而下降了40%，与此同时，抖音对极兔的贡献上升。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

4，极兔在新兴海外市场也在加大投入，2022年在这部分市场的亏损超过10亿。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

5，极兔股份相对分散，创始人李杰持股仅11.54%，腾讯持股6.32%，顺丰持股1.54%。值得注意的是，大客户拼多多并不是极兔股东。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

6，极兔现金吃紧，又遭遇当下冷清的一级市场，而香港上市最近也大势不佳，上市能否成功难料。

好啦，不废话了，下面来详细说说极兔的招股书。

1，东南亚是极兔的大本营。

根据据弗若斯特沙利文的资料，于2021年及2022年，按包裹量计，极兔是东南亚排名第 一的快递运营商，其中2022年的市场份额为22.5%。‍‍

2020年、2021年、2022年，东南亚的收入分别占到了极兔收入的67%、49%和32.3%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

东南亚业务也是极兔唯一盈利的区域，2020年、2021年和2022年，东南亚的经调整EBIDA分别为2.67亿美元、4.27亿美元和3.32亿美元。

不过，对于极兔而言，东南亚区域的业务可能已经达到了天花板。根据招股书，2022年，东南亚业务的收入仅同比增长了4%，经调整EBIDA利润甚至下滑了近1亿美元，这也意味着东南亚分部增长陷入停滞。

2，极兔三年亏损超百亿，抢占中国市场。

2020年极兔开始抢占中国市场。根据招股书披露的信息，从2020年开始，其国内业务收入大幅增长，其中，2020年收入4.79亿美元，2021年收入猛增356%，达到21.8亿美元，2022年再度同比增长88%，达到40.96亿美元。根据极兔披露的信息，其占据了国内10.9%的市场份额。

按照包裹量计算，极兔是国内第六大快递公司。

极兔的单量也在2021年、2022年快速增长，2021年包裹数增长超过3倍，达到83.3亿单，2022年同比增长44.3%，达到120.3亿单。

极兔的单量增速在快递公司中可谓一骑绝尘。

不过，极兔的快速增长是建立在亏损和补贴之上的。2020年、2021年、2022年，其经调整后的亏损分别为4.76亿美元、9.11亿美元和7.99亿美元。其中，主要的亏损来自于中国。2020年、2021年和2022年，中国市场的经调整EBIDA亏损分别为6.16亿美元、9.4亿美元和3.35亿美元，尽管这一亏损在大幅收窄，但三年合集亏损的数额仍非常可观，总计亏损额约130亿元人民币。

极兔在前期依赖赔本赚吆喝来抢占市场。比如2020年、2021年和2022年，其每单收入为0.23美元、0.26美元和0.34美元，但每单成本就高达0.51美元、0.41美元和0.4美元，平均毛亏损分别为0.28美元、0.15美元和0.6美元。

简单来说，极兔自2020年开始抢占市场后，快递单价和毛利都在上涨，但仍处于补贴抢市场阶段，2022年每单毛亏损4毛。即便不与顺丰比，与四通一达比，极兔的毛亏损也最高，其他公司都是毛利为正。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

当然，这也解释了，为何极兔能快速地抢占市场，以及为何能与低价作为杀手的拼多多结成盟友。但上市之后，极兔必将面临更为激烈的竞争和和更为严苛的盈利要求，极兔能否还在国内快速扩张，这就需要观望了。‍‍‍

3，虽然背靠拼多多起家，但极兔与拼多多渐行渐远。‍‍‍‍‍

极兔在国内的异军突起，当然与拼多多密不可分。此前，有消息称，2020年、2021年时，极兔超过9成的订单来自于拼多多。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在招股书中，极兔也公布了其主要客户的数据，虽然没有指明其客户姓名，但第一大客户“电商平台”显然应当是拼多多。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

根据披露的信息，拼多多2020年、2021年为极兔贡献的收入分别为5.43亿美元和17.15亿美元，都占了总收入的收入35.4%。按照中国区收入来算，2020年和2021年，拼多多贡献的收入占了极兔中国的51.9%和78.7%。

不过，值得注意的是，2022年起，极兔来自拼多多的收入大幅下滑至12.31亿美元，同比下降了40%，减少了近5亿美元。与此同时，拼多多在极兔收入中占比下降到16.9%，在极兔中国收入中的比重下降金额下降至30%。这似乎也表明极兔与拼多多的渐行渐远，当然，也有可能是随着极兔价格的回归正常，拼多多有意识地在选择更为广泛的快递公司。

另外，2022年，一家“社交电商平台”贡献的收入达到了4.82亿美元，占到了极兔中国收入近12%。这家公司应当就是抖音。

4，极兔也在拓展海外新兴市场。

在招股书中，极兔也披露，其也在扩展新兴的海外市场，现在其拓展区域主要包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等。

目前，新兴市场的收入快速增长：2020年，其收入仅为1000万美元，2021年则猛增至2.9亿美元，2022年更是同比增加近172%，达到7.9亿美元。不过，这部分市场的投入也巨大，2021年和2022年，新兴市场的经调整EBITDA亏损为1403万美元和1.7亿美元。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

5，腾讯和顺丰都是极兔股东。

2017年—2022年，极兔经历了数轮大的融资，股权相对分散。根据招股书，上市前，创始人李杰持股仅11.54%，但依据双层股票体系，掌握了公司的控制权。‍‍

除此之外，值得注意的是，腾讯持股6.32%，顺丰持股1.54%。与此同时，博裕资本持股6.1%，ATM资本持股5.49%，D1持股3.1%，高龄投资持股2%，GLP持股1.99%，红杉持股1.62%。

6，极兔现金吃紧，上市能否成功难料。

尽管极兔在此之前经历了多轮融资，但因为持续扩张亏损，账上现金仍然减少明显。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2022年12月底，极兔账上现金为15亿美元，较上年同期减少了6亿美元，2023年4月30日，其账上现金又进一步减少为12.36亿美元。而与此同时，2022年，极兔调整后的亏损为近8亿美元。这也意味着，极兔要想继续扩张并打价格战，还是应当多融资的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

不过，当下的港股市场信心不足，极兔在亏损的情况下冲击IPO，不知能否顺利上市呢？比如，之前，与周杰伦深度捆绑的巨星传奇延迟上市，就被认为是明证。‍‍‍‍‍

另外，对于极兔而言，在国内市场能否继续价格战吃到社交电商的红利，又能否与“渐行渐远”的拼多多深度捆绑、攻下海外市场，这都是问号。我们拭目以待吧。

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