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■ 桂浩明

(资料图片仅供参考)

在经历了持续的震荡调整以后，近期A股市场有所企稳，尽管量能还没有明显放大，股指在向上运行过程中仍然显得压力重重，但细心的投资者还是能够从中看到一些市场所发出的积极信号。

首先是大盘蓝筹股逐渐企稳并有所反弹，从而对稳定整个大盘发挥了积极作用。以银行股为例，在五月上旬的时候，该板块受到短线资金的炒作，一度大涨同时还拉高了指数，但与此同时也引来了大量抛盘，以至随后出现了较大幅度的下跌。而在此过程中，一方面市场资金流向发生改变，对相当部分的非银行股产生了挤出效应；另一方面也令一些长期投资银行股，但对目前的市场前景又不太乐观的资金有机会选择借机退出，而这些资金至少是阶段性地离开了股市。于是，当这波以银行股为代表的大盘蓝筹股炒作行情过去之后，市场的交易重心有了较大回落，上证综指在5月8日曾经摸高到3400点以上，而到5月25日则是盘中一度跌破3200点。好在这以后大盘蓝筹股得以止跌，并且展开了温和的反弹。

现在看来，这种反弹也得到了来自政策面、基本面的支持，很多人注意到五月下旬以来，越来越多的商业银行加入到了调降协定存款利率的行列中，而最近央行也适时下调了逆回购招标利率以及常备借贷便利利率，这种在价格手段方面的操作，客观上有利于扩大商业银行的存贷息差，使之有相应的操作空间，得以向企业提供更优惠的贷款。这不仅是有利于银行板块，对整个股市来说也有正面的作用。六月份以来，在一些事关实体经济的先导数据并不太理想的情况下，上证综指能够基本保持平稳，应该说有政策因素的作用，同时也有银行股的一份贡献。而这样的市场格局，无疑是向投资者发出了一种积极的信号。

其次，在近期中小盘股的走势上，投资者也隐约地看到了一些偏暖的迹象。这里不妨以创业板为例，创业板今年以来表现一直不太好，而指数中权重较大的新能源板块，市场分歧又很大，不少宏观数据也提示很多中小企业运行困难。由于在普通投资者中，投资中小盘股票的比例远高于投资大盘蓝筹股，因此这段行情对他们的打击很大。“买在2800点，套在3400点”，这虽然是句玩笑话，但其背后也提示了市场结构失衡的现状。

不过，在最近创业板跌跌不休的局面，出现了一定的改变，并且有了连续数日反弹的走势。这其中的原因，一方面是由于累计下跌较多，市场自身也积聚了一定的反弹回升要求。另外，投资者对于经济复苏加快的预期，以及对出台更多推动经济增长措施的期盼，也在一定程度上为中小盘股票的企稳发挥了相应的作用。其中与新能源板块有关的政策利好不断，这些在改变新能源板块单边下跌态势中是有很大影响的。而如果新能源板块稳住了，那么创业板差不多也就自然走好了。现在，虽然说在这方面只有些许迹象，但换个角度来看，也可以认为是种积极的信号。

第三，简单提一下以人工智能为代表的科技股，前段时间也是震荡很大。不过，近期虽然就这个板块来说分化还是比较明显的，但其中还是显露出了一批题材相对清晰，公司质地也不错的品种。它们在最近的反复走强，即提供了操作机会，也在一定程度上营造了财富效应。时下，AI概念股受到了广泛的关注，有望成为一个具有持续性的热点，这对整个市场来说，无疑也是一个积极的信号。

当然，积极信号的发出，只是告诉人们市场在这里可能会有相应的投资机会，至于这个机会能不能完整地出现，并且有一定的强度，还需要从宏观到微观的多方面因素配合。因此，不能指望因为有了一些积极信号，A股就能够马上大涨，但此时投资者以相对乐观的心态来关注市场变化，还是很有必要的。

本文由作者首发于金融投资报

编辑|文宛 校检|袁钢

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