本文来源：时代财经 作者：李傲华 文若楠

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身陷业绩泥沼的国内医疗工程服务商尚荣医疗（002551.SZ）被爆停工。

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近日，一份网络流传的《放假通知》显示，尚荣医疗的生产事业部因订单不足，无法达到全厂线开工条件，经研究决定采取放假方式调节产能，放假时间为6月19日至7月18日。放假期间工资待遇依据《深圳市员工工资支付条例》等相关规定执行，待岗放假期间如因公司生产需要，通知暂时返岗的，需按时返岗，否则按旷工处理。该通知落款日期为6月15日。

据每日经济新闻报道，一位自称为尚荣医疗员工的人士确认了上述文件的真实性，并表示，尚荣医疗自今年3月份开始给员工放假，原本70多人的生产事业部目前仅剩下四五名员工在岗。放假第一个月员工按照全薪发放，但后面每个月只按照深圳市最低工资标准进行发放。

针对上述信息，6月26日上午，时代财经以投资者身份致电尚荣医疗求证，相关人士表示，该事件有待了解。时代财经通过短信、电话联系尚荣医疗相关高层，截至发稿，未获回复。

同日，尚荣医疗在投资者互动平台上回复投资者关于“公司目前生产经营是否正常、是否有重大事件未披露”的提问时表示，公司目前生产经营一切正常。

6月26日，尚荣医疗报收3.65元/股，跌1.88%，总市值30.83亿元。

防疫产品销售下滑，业绩出现首亏

尚荣医疗前身为深圳市医疗设备有限公司，1998年3月经深圳市工商行政管理局核准，由梁桂秋、梁桂添以现金出资方式共同设立，注册资本约8.95亿元，2011年在深交所上市。

从高管任职人选及股东持股情况不难看出，尚荣医疗是一家家族型企业。2023年一季报显示，尚荣医疗的前4大股东分别为梁桂秋、梁桂添、梁桂忠和黄宁，其中前三者为兄弟关系，梁桂秋与黄宁为夫妻关系。梁桂秋为尚荣医疗董事长、实控人，直接持股比例为29.55%，梁桂添、梁桂忠和黄宁的持股比例分别为6.88%、1.51%和0.47%。

目前，尚荣医疗主要覆盖医疗产品、医疗服务和健康产业三大业务板块。其中，医疗产品业务是其最主要的收入来源。

根据2022年年报，尚荣医疗的医疗产品板块主要涉及医疗设备、医疗耗材（手术包及手术耗材、防护产品及骨科植入耗材等）及医疗软件，2022年，医疗产品板块的生产销售收入为9.53亿元，占公司整体营收的74.74%。

尚荣医疗的控股子公司普尔德医疗为MEDLINE、3M等国际医疗耗材企业代工生产销售一次性医用手术包和防护产品20余年。2020年，由于海外市场对防疫防护产品的需求大增，尚荣医疗的营收也水涨船高，达到了历史高峰。

财报数据显示，2020年，尚荣医疗实现营收22.67亿元，同比增长48.11%，实现归母净利润1.62亿元，同比大增171.32%。在此之前，尚荣医疗的营收和净利润已经连续两年下滑。

在2020年5月召开的2019年股东大会上，梁桂秋表示：“今年一季度（2020年一季度），是我这辈子接电话接得最多的一个季度。”

但随着防疫产品的需求回落，尚荣医疗的业绩也一落千丈。财报数据显示，2022年，尚荣医疗实现营收12.76亿元，同比下降28.74%；归母净利润则亏损3.08亿元，同比下滑791.91%。

这是尚荣医疗上市12年以来首次出现年度亏损。

尚荣医疗在年报中解释道，受大环境影响，普尔德医疗国内部分工厂和国外工厂停工，影响了订单的排产；另一方面，2022年上半年，受普尔德医疗产品的主要进出港封港及国际运输集装箱紧张的严重影响，产品出货困难，运输成本居高不下；同时，国内防护产品的供应量趋于平衡，防护产品毛利率进一步下降，致使普尔德医疗和普尔德控股的销售和利润大幅下降。尚荣医疗宣布对普尔德控股商誉计提减值准备5620.27万元。

此外，尚荣医疗的骨科耗材业务也发展得并不顺利。受到骨科耗材集采的影响，相关产品销售价格大幅度降低，导致利润大幅下滑。

据2022年年报，尚荣医疗对控股子公司苏州康力骨科医疗器械有限公司计提投资减值准备1.16亿元。

PPP项目爆雷，财报连续两年被出具保留意见

由防疫产品销售暴增带来的“好光景”无疑是短暂的。实际上，尚荣医疗近年来的财务状况每况愈下，而导致其深陷业绩泥潭的，是数年前重金布局的若干个PPP项目。

PPP，即“政府和社会资本合作（Public-Private-Partnership）”，指的是政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，引入社会资本参与城市基础设施等公益性事业投资和运营，以利益共享和风险共担为特征。

2014年，第一批PPP示范项目出台，PPP模式由此走向全面推广。当时正值社会办医浪潮风起云涌之际，在此背景下，尚荣医疗计划以“投资+建设”业务模式，介入医院的投资运营和管理。

尚荣医疗曾表示，要通过股权投资方式，辅以融资杠杆，达到建设、投资、运营医院的目的，构建医疗物流、耗材产销、器械产销、医院投资等四大产业平台，并争取用3到5年的时间通过PPP模式投资建设并运营超过30家三级医院。

尚荣医疗在此期间上马了多个PPP项目。2013年，尚荣医疗与许昌二院签署合同，承包了许昌二院迁扩建项目的医疗工程建设项目，工程合同暂定价约2.5亿元，建设期限为24个月。

2015年和2016年，尚荣医疗全资子公司深圳市尚荣医疗投资有限公司（下称“尚荣投资”）分别与秦皇岛市政府、秦皇岛建投等方面签署了《关于秦皇岛市第二医院投资迁建合作协议书》《关于出资设立秦皇岛市广济管理有限公司并投资建设秦皇岛市广济医院之投资协议》等合作协议，尚荣投资出资3.8亿元参与广济医管的设立，并投资建设“秦皇岛市广济医院”。

秦皇岛市广济医院是一家三级甲等标准的综合性医院，医院性质为非营利性医院，同时挂“秦皇岛市第二医院”牌子，由秦皇岛广济医管与广济医院实行一体化管理。

2016年，尚荣投资以8323万元参与富平医管的设立，并投资建设富平中西结合医院，占注册资本总额的52.017%。

但政策很快转向。2019年出台的《基本医疗卫生与健康促进法》第40条明确指出：“政府举办的医疗机构不得与其他组织投资设立非独立法人资格的医疗卫生机构，不得与社会资本合作举办营利性医疗卫生机构。”

这项规定相当于给医疗板块的PPP项目按下了暂停键，尚荣医疗也不得不陆续清退PPP项目。截至目前，尚荣医疗上述3个项目都已经走到了清算或者重整的局面。

其中，许昌二院的破产申请被驳回，重整困难重重，尚荣医疗的工程款回款困难；秦皇岛广济医院早在2018年便停工，2020年当地法院判决项目方广济医管解散；富平医管项目则由当地政府通过其平台公司接手，交易价款暂定为2.14亿元。

更糟糕的是，这些项目遗留下来的“烂摊子”导致尚荣医疗2021年和2022年的财报被出具保留意见。

在对PPP项目清退的过程中，尚荣医疗接连大笔计提损失。2022年年报显示，尚荣医疗在报告期内计提资产减值、信用减值准备并考虑坏账的转回影响后对净利润的影响合计3.83亿元。其中，单就对许昌二院项目的应收账款余额为2.22亿元，计提的信用减值准备则达1.77亿元。

大笔的计提引发了监管关注。对此，深交所在5月23日下发的问询函中要求尚荣医疗解释应收账款与其他应收款计提大额坏账准备的原因及合理性，是否存在集中计提信用减值损失实现财务“大洗澡”的情形。

截至今年一季度，尚荣医疗的应收账款数额为5.15亿元。伴随着医疗产品需求下滑，叠加医建业务回款难问题，尚荣医疗如何提振业绩、扭亏为盈，仍有待观察。

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