这是新能源大爆炸的第679篇原创文章

明明现在以及未来的需求无比旺盛，二级市场走势却像一坨屎，究竟是谁的错？

(资料图片仅供参考)

01 

究竟谁错了？

每次去医院，无论什么时候去，都是人山人海，再考虑到越来越有钱的中国人，以及越来越严重的老龄化，继而再把眼光放到全球，无论是全球总人口数和平均寿命的增加，还是人类对健康和寿命的无限追求，都很容易让我们得出一个结论：医疗行业就是一个永续增长的超级大市场，这样的行业怎么会没有投资机会呢？

相信这不会仅仅leo一个人的感受。

当我们走在路上，看到满满的车流量，蓝牌依然占主流，就会想到渗透率还有足够大的增长空间，再考虑到全球，那市场空间就更大了，新能源汽车行业怎么会没有机会呢？

当我们环顾四周，发现极少看到光伏建筑的时候，考虑到双碳已经成为全球战略，光伏行业怎么会没有机会呢？

然而，看二级市场的走势，医疗行业是这样子的。

新能源汽车行业是这样子的。

光伏行业是这样子的。

板块指数成分比较杂，走势还算好的，很多纯正的龙头都惨不忍睹。

是我们分析错了这些行业未来的机会吗？

其实也并没有错，老龄化是事实，中国还在继续发展也是事实，人类社会对于寿命和健康的无限追求也是事实，医疗行业的市场空间总体在持续增长也是事实。

新能源汽车已经成为大趋势，逐步替代燃油车，带来了巨大的市场空间，也是事实。

光伏和风电等新能源逐渐替代传统的化石能源也是事实。

但二级市场上，医疗行业跌了快两年了，很多公司经历了漫长的下跌，腰斩再腰斩。看一个简单的统计数据就明白有多惨烈了：2021年7月1日，A股一共有15家医药企业市值超千亿。目前千亿市值公司仅剩下8个，跌幅最少的是迈瑞医疗，幅度为37.5%，跌幅最大的是康希诺，高达88%，普遍情况是下跌50%-60%。

新能源汽车和光伏、风电等跌了快一年了，各种细分行业龙头几乎都是腰斩，甚至有再腰斩的，也是事实。

都没有错，都是事实，那错的是谁呢？问题出在哪里？

仔细想想也没有很复杂，根本原因有两个。

02 

研究视角和投资视角

一是，粗略的印象和行业的真实情况，难免存在出入。

就像医疗行业，粗看难免觉得市场空间巨大，机会巨大，但深入研究后会发现，对于大部分国家而言，医疗行业的最终买单人都是政府，那么各国的医保政策将对医疗行业产生巨大的影响，做分析的时候，必须考虑医保政策的问题。

经历过国内集采风潮的相信对此深有感触，很多行业经过集采后，价值其实是通缩的，尤其对于行业里的绝大多数企业而言都是利空，只有为数不多的企业才能真正受益于集采。但如果只是表面的观感，是很难看到这一层的。

二是，观察视角不同，这也是最主要的原因。

从直观的角度看，其实更多的是基于研究的视角，上面提到的行业毫无疑问都是非常优质的，行业未来的成长确定性也是比较高的，都可以称为好行业。

但好行业乃至好企业，从投资的视角看，却不一定是好的选择，因为具体到投资，还有一个非常重要的因素——价格！

好行业，好企业，却不一定有好价格。

这就是上面所说的行业未来和当前走势背离的主要原因，看好行业的未来是基于研究的视角，而看二级市场走势则是基于投资实操的视角。

医疗和新能源无疑都是好行业，未来的成长确定性足够强，但它们很多都在前几年涨幅巨大，充分透支了未来几年的成长性，都是好行业，却不是好价格。

而且行业的发展阶段不同，发展速度也必然不同。题材炒作的时候，给估值往往都是以最乐观的预期给的，导致题材炒作完毕后，需要一个漫长的估值消化过程，在估值消化的过程中，虽然行业的基本面可能依然没有什么变化，依然是优质行业。但从二级市场投资角度而言，却并非一个好的投资方向。

此外，很多行业的基本面会受行业政策或者宏观大环境的影响，市场可能会因此对行业进行重新估值，但中短期很多人可能不会注意到这种根本性变化。

就比如集采政策，对于医疗行业的影响是巨大的，难免导致二级市场对于行业的估值发生改变；又比如消费行业，中国老龄化和人口出生急速减少带来的影响是深远的，其实也会对行业产生巨大的影响，但很多人却并没有意识到这一点。

此外，市场的流动性也会对评估行业是否是一个好的投资品种产生很大的影响，但就行业的基本面而言，却无法反映出来。

明白了这种观察视角的不同，后面我们再看待行业和企业，尤其是研究那些看好的行业或企业的时候，就要特别关注是基于何种视角的。

有一点需要特别注意的是：无论价值事务所还是新能源大爆炸，更多的是基于观察的视角，具体到投资时，大家自己需要做更进一步的研究，毕竟具体投资，我们没办法帮忙，也不能帮忙做这个事情。

声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？

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