只要投资者更专注、更自律，就能在投资的游戏中脱颖而出。

管理近300亿美元资产的Baupost Group是全球最大的对冲基金之一，该基金联合创始人赛斯·卡拉曼(Seth Klarman)是对冲基金行业的一位传奇人物。 

卡拉曼很少接受媒体采访，但最近他有一些东西要宣传：卡拉曼为本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)和戴维·多德(David Dodd)于1934年首次出版的开创性价值投资著作《证券分析》(Security Analysis)的第七版撰写了引言。 

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为此，卡拉曼罕见地接受了CNBC的采访，讨论了他的投资过程以及他在当前市场中看到的潜在机会，卡拉曼还分享了一些关于投资者可以从《证券分析》的作者那里学到什么的想法。 

卡拉曼说：“这本书对投资者有一些重要的提示，提示他们投机的危险，以及记住自己所处环境的重要性。每个投资者都面临这样的挑战，你必须看着自己当下所处的环境，然后问问自己：这其中哪些事情是真实的？” 

卡拉曼自称是“比特币怀疑论者”，他认为加密货币是一个“具有诱惑性的理念”，背后并无实质。与SPAC（特殊目的收购公司）和Meme股票一样，加密货币也受益于低利率带来的投机热潮。 

卡拉曼说：“我认为，我们一直处于一个‘一切都是泡沫’(everything bubble)的时代，大量资金流入各个领域……低利率加剧了这种情况。在泡沫期间，人们对各种各样的东西进行投机，从加密货币到Meme股票再到SPAC。” 

卡拉曼对加密货币的怀疑态度并没有阻止Baupost Group投资加密货币交易所Coinbase Global Inc.发行的可转债，但他指出，Baupost Group之所以决定购买这些债券，是基于在Coinbase的财务状况中看到的机会。 

卡拉曼说：“Coinbase坐拥50亿美元现金，债务比现金少，我们认为该公司正在做一些明智的事情，而且它的现金流是正的。但这并不是对Coinbase的看涨押注。” 

卡拉曼认为，目前投资者很难找到跑赢市场的机会，当他被问到当下市场上有多少可行机会、并从1到10为此打分时，他只打了4分。 

但卡拉曼在陷入困境的房地产领域看到了机会。 

他说：“我认为房地产领域有一些具有吸引力的‘狩猎场’，可能有买入的机会。” 

卡拉曼指出，在投资的游戏中，最重要的是要找到优势，但在过去几十年里，做到这一点变得越来越难，不过，只要投资者更专注、更自律，就能在竞争中脱颖而出。 

他说：“你可以在如何激励自己的团队、如何领导自己的团队中找到优势，你也可以在其他人正在做的事情中找到优势。”

文 | 约瑟夫·阿迪诺菲( Joseph Adinolfi)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年6月27日报道“One of the world’s top stock-market investors — who rarely gives interviews — favors these ‘hunting grounds’”。 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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