文 | 杨万里

上半年转眼已过，哪些熊股引人瞩目？

(资料图片)

一组数据显示，从2023年1月3日至6月30日，昱能科技上半年累计跌幅为53.56%，位列沪深两市跌幅榜第29名。若剔除ST概念和退市概念股，昱能科技是正常类股票中跌幅最高的一只。

截至7月3日收盘，昱能科技股价为204.48元，总市值为229亿元。

昱能科技曾是光伏板块中的大牛股，自2022年8月份股价见顶后，便进入了熊市阶段。从“小甜甜”变成“牛夫人”，发生了什么？

上半年股价腰斩

2023年上半年，市场行情分化，如果你重仓了新能源板块，收益率或许比较尴尬。

昱能科技是一只典型的大熊股，近两年上演了“过山车”行情。

2022年6月8日，昱能科技以163元/股价格发行上市，成功登陆科创板。上市后，该公司股价快速上行，短短3个月飙升至517.36元（前复权）。

彼时，市场重点关注着新能源股票，特别是新股，流通股份少，更容易被资金拉升。

2022年8月29日，昱能科技完成最后冲顶，随后进入熊市调整阶段，相继跌破500元、400元、300元、200元（前复权）等多个关口，并于今年6月15日最低下探至155.73元（前复权）。

数据显示，昱能科技上半年累计跌幅为53.56%，上半年总市值蒸发超200亿元。

在股价下跌过程中，机构数量和持股比例也在发生变化。

2022年二季度，420家公募基金持有昱能科技11.78%股份；2022年三季度，100家公募基金持有7.87%股份；2022年四季度，320家公募基金持有16.06%股份；2023年一季度，19家公募基金持有5.29%股份。

有券商机构认为，“新能源基本面与市场估值背道而驰，核心原因是资金搬家”。

2023年一季度，电力设备是主动偏股型基金减仓最多的行业，减持比例为3.07个百分点，位于行业减仓榜第一位。

亮眼业绩下的另一面

昱能科技专注于MLPE组件级电力电子的研发及产业化，产品包括微型逆变器、智控关断器、功率优化器、EMA智能监控及运维平台及光伏系统解决方案。

截至2022年末，微型逆变器、智控关断器、能量通信器占公司营收比重分别为79.54%、10.61%、7.86%。

上市后，昱能科技的业绩数据表现不俗。

2022年（上市第一年），昱能科技实现营收13.38亿元，同比增长101.27%；实现归属净利润3.605亿元，同比增长250.3%。

2023年一季度，昱能科技实现营收4.357亿元，同比增长151.05%；实现归属净利润1.176亿元，同比增长282.91%。

业绩增长同时，昱能科技的存货数值大幅飙升，且经营现金流数据连续为负。

2022年、2023年一季度，昱能科技的存货金额分别为13.04亿、16.74亿，分别同比增长633.50%、627.46%。2022年报对于存货一栏解释称，“主要系公司预计市场快速发展增加备货所致”。

2022年、2023年一季度，昱能科技的经营活动产生的现金流量净额分别为-3.232亿、-4.301亿。2022年报对于经营现金流一栏解释称，“主要系购买原材料增加所致”。

业务经营上，昱能科技面临的隐忧之一是与头部企业存在一定的差距，且竞争对手实力强。

国内逆变器产业链上游为电子元器件、结构件、辅助材料，中游为集中式逆变器、组串式逆变器、集散式逆变器、微型逆变器，下游主要应用于光伏电站、分布式光伏、储能等。

公开数据显示，2021年全球逆变器出货量十大厂商分别是华为、阳光电源、PowerElectronics、古瑞瓦特、锦浪科技、固德威、SMA、上能电气、SolarEdge、TMEIC。值得一提的是，昱能科技未进入榜单。

来源：中商产业研究院

国内涉足微型逆变器业务的企业有禾迈股份、阳光电源等企业；海外的代表性企业是Enphase（美股上市公司），该公司2022年的营收规模是昱能科技的12倍以上。昱能科技存在潜在竞争压力。

随着昱能科技股价大幅下挫，大家怎么看？

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