上半年净利预增至少65%，东阿阿胶日前公布了一份亮眼的业绩预告。具体来看，东阿阿胶块市场份额明显提升，复方阿胶浆大品种战略持续发力，桃花姬阿胶糕全渠道实现快速增长。中报预喜及战略规划调整的背后，适逢华润方面主导的东阿阿胶高层大换血的背景。可以看到，换将后的东阿阿胶，在业务上做减法的同时，也注重在消费品领域的“加法”，进军男士滋补市场也成为东阿阿胶的一步棋。

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连年增长

7月6日晚，东阿阿胶发布了2023年半年度业绩预告。该公司预计2023年上半年归母净利润约5.1亿元至5.5亿元，同比增长65%至78%；扣非后归母净利润约4.7亿元至5.1亿元，同比增长76%至91%；基本每股收益约0.79元/股至0.85元/股。

东阿阿胶表示，东阿阿胶块市场份额明显提升，复方阿胶浆大品种战略持续发力，桃花姬阿胶糕全渠道实现快速增长，经营业绩稳步提升。

“未来，公司将巩固‘东阿阿胶滋补国宝’顶流品牌地位；持续深化‘药品’‘健康消费品’双轮驱动业务模式，大力实施‘一中心’‘三高地’研发规划，开拓新品类、新产品、新功效、新人群；围绕大健康拓展新赛道，寻求外延发展新机遇，努力成为消费者最信赖的滋补健康引领者。”东阿阿胶在业绩预告中说道。

财报发布后，中泰证券发布研报称，预计2023年至2025年东阿阿胶实现营业收入48.46亿元、56.05亿元、65.10亿元，同比增长19.90%、15.66%、16.14%，实现归母净利润10.82亿元、13.27亿元、16.51亿元。考虑到该公司为中药滋补老字号，核心产品阿胶系列销售重回正轨，正在逐渐形成药品+健康消费品双轮驱动增长，维持“买入”评级。

截至7月6日收盘，东阿阿胶微跌1.19%，收于48.86元/股。今年以来，东阿阿胶股价已上涨25.97%。

可以看到，在2019年出现上市以来首次亏损后，东阿阿胶在业绩上实现连续三年增长。财务数据显示，东阿阿胶2022年实现营业收入40.42亿元，同比上升5.01%；实现归母净利润7.80亿元，同比上升77.1%。据悉，在2019年出现亏损后，东阿阿胶聚焦主营业务做了“瘦身”，首当其冲的就是低毛利率的毛驴交易业务。自2020年起，东阿阿胶开始剥离毛驴交易业务，并在2022年在对深交所的回复函中提到，根据整体战略规划调整，退出了低毛利的毛驴交易业务。

换血见成效？

官网信息显示，东阿阿胶隶属央企华润集团，前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业，1996年7月在深交所挂牌上市。目前，公司是阿胶及系列产品生产企业，总资产116亿元。产品除国内（含港澳台地区）销售外，还销往东南亚、澳大利亚、新西兰等国家和地区。

东阿阿胶业绩走强及战略规划调整的背后，也适逢华润方面主导的东阿阿胶高层大换血的背景。自2022年起，东阿阿胶经营管理逐步由华润系全面掌控，此后高层陆续换将，着力推进新的战略实施。

据公开报道，今年2月21日，东阿阿胶发布公告称，高登锋申请辞去公司第十届董事会董事长、董事职务，同时一并辞去公司第十届董事会战略委员会主任委员职务。时间向前推进，东阿阿胶的人事变动从2019年业绩亏损开始已有所显现，仅董事长一职，该公司三年内已进行了三度更换。

管理层换人，曾经的“灵魂人物”秦玉峰在退休2年之后被查。而这也宣告了东阿阿胶此前“价值回归”战略的失败。在2019年经历上市首亏之后，东阿阿胶开始寻找自身的盈利模式，此前更多是“甩手掌柜”的华润，开始更多地参与到公司的治理上。

彼时东阿阿胶也迎来新老换代。可以看到，高登锋上任之后，来自华润的程杰成为高登锋的搭档。与此同时，东阿阿胶通过剥离低毛利的毛驴养殖及销售业务等举措持续“瘦身”，并启动数字化转型，发力线上销售渠道以扭转颓势。

眼下，东阿阿胶现任管理层董事长白晓松、总裁程杰均来自华润集团，具备丰富的OTC产品开发及营销经验。6月13日晚，东阿阿胶公告最新人事变动，涉及多位公司高管，其中，聘任丁红岩为公司副总裁、财务总监；李庆川为公司副总裁。履历资料显示，新任两位高管均出自华润，有较为丰富的医药行业经验。

业务加减法

换将后的东阿阿胶，在业务上做减法的同时，也注重在消费品领域的“加法”。

据悉，近年来东阿阿胶大力调整营销策略，集中力量清理渠道库存。同时，随着华润系全面掌控公司经营管理，东阿阿胶推进实施华润集团“四个重塑”，对公司内外进行战略调整，并在产品端推进“药品+健康消费品”双轮驱动模式，

围绕大健康拓展新赛道，东阿阿胶正不断寻求外延发展。此前该公司高管公开表示，公司将以阿胶、复方阿胶浆为基石，向“阿胶+”和“+阿胶”不断延伸，通过品牌唤醒和品牌焕新，覆盖更多消费者，立足气血大品类向多个品类积极拓展，打造更多精品中药和轻养生产品。

今年以来，东阿阿胶尝试进行了多次跨界营销，4月公司正式官宣了桃花姬的品牌代言人；与奈雪跨界联名推出阿胶奶茶，此外还研制阿胶酸奶杯等产品，将更多“阿胶+其他食材，其他食材+阿胶”的跨界功能食品推向市场。

精品中药方面，该公司表示立足于气血大品类，向多个品类积极拓展，如妇科（安宫补血颗粒）等。

进军男士滋补市场也是东阿阿胶的一步棋。6月16日，东阿阿胶在深圳举行了“皇家围场”品牌发布会，称后续将构建以精品中药顶流产品为核心，“健脑、补肾+温补肾阳+温肾益精”为翼的“男性滋补健康”系列产品组合矩阵。

在业内人士看来，东阿阿胶生意的不断外延，与市场的竞争环境直接相关。在阿胶这一赛道，已遍布同仁堂、太极集团、九芝堂、福牌阿胶、东方阿胶等企业，瓜分着市场。长期依赖来自阿胶及其系列产品的收入的东阿阿胶，正在不断突破业务单一的局限。

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