重磅会议召开,政策定调积极,非银板块有望成为受益方向
2023-07-29 22:33:29    腾讯网

本刊特约 | 梁杏

本周重要会议召开,高层表态提振市场信心,叠加业绩预期向好,非银板块有望受益。

本周重要会议召开,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。随着稳增长政策加码,稳健货币政策、积极财政政策有助进一步释放信贷需求;叠加会议提到切实防范化解重点领域风险,包括地产和地方债务等,银行面临基本面改善契机,压制估值因素预计会逐步释放。


(资料图片)

此外,会议明确指出“要活跃资本市场、提振投资者信心”,针对资本市场发声超出市场预期,对资本市场发展意义重大。由此,证券、保险等板块业绩预期向好,非银板块有望成为受益方向。周五,同花顺证券行业凭借7.36%的日涨幅排名第一。

政治局会议召开

稳增长信号明确

本周高层会议召开成为关注焦点。此前经济数据低于预期,市场一直在期待相应政策的出台;同时A股市场处在震荡阶段,但有利因素也在不断积累,比如汇率逐渐稳定,海外加息预期有所减弱等。

宏观政策方面,会议提及“要精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备”。预计下半年财政政策有望发力,除进一步落实减税降费外,下半年地方政府专项债券发行节奏有望加快。货币政策角度,预计下半年降准、降息等有望推出,结构性工具会继续聚焦科技创新、实体经济和中小微企业等重点领域和薄弱环节。

关于地产,首次提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”。上半年国内商品房销售面积同比下降5.3%,降幅较1-5月扩大4.4个百分点。房屋新开工面积同比降24.3%,竣工面积同比增19.0%。整体看我国房地产市场面临短期需求不足的问题,之前房地产市场过热时出台的部分政策或将优化调整。

另一方面,会议提到“要有效防范化解地方债务风险,制定实施一篮子化债方案”。今年以来,部分城投债务降息展期,关于地方债务风险存在较多担忧,成为压制银行板块估值一大因素。随着制定实施一揽子化债方案,市场对地方债务风险担忧有望缓解。

此前披露的6月社融信贷数据亦有所好转,新增社融4.22万亿元,高于3万亿元的市场预期值。6月新增人民币贷款3.24万亿元,同比多增1825亿元。特别是6月新增居民贷款9639亿元,同比多增1157亿元;其中,新增短期贷款和中长期贷款4914亿元和4630亿元,同比多增632亿元和463亿元。居民信贷投放改善,预计受益于按揭提前还款减少和消费贷、经营贷投放增加。

周中,银行业保险业上半年数据发布会召开,初步统计6月末银行业金融机构资产总额达到406万亿元,环比稳步增长2.3%,同比增长10.5%;上半年商业银行实现净利润1.3万亿元,同比增长2.6%,较一季度提升1.3个百分点。重要会议定调积极之后,配套政策落地,银行板块基本面有望持续稳定提升。

活跃资本市场

非银板块直接受益

重要会议后,证监会召开年中工作座谈会,强调将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策,协同发力,确保大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。

其中提到科学合理保持IPO、再融资常态化,统筹好一二级市场动态平衡,进一步提升服务国家重大战略的质效,进一步深化资本市场改革开放等内容,后续更多活跃资本市场的利好政策有望加速出台,推动证券行业整体盈利改善。

从近期部分券商披露业绩预告看,在低基数效应下,预计板块中报业绩将维持较高增速。截至7月28日,中证全指证券公司指数有20只成份股,披露了2023年半年报预告。其中有19家预计净利润同比增长,增速中位数达到80%以上。

但是7月市场震荡影响,成交活跃度明显回落,截至7月27日,单月市场日均成交额仅8271亿元。而证券板块PB估值仅为1.34,位居近历史的14.12%分位,安全边际和性价比较高;从配置比例来看,二季度公募在证券板块持仓比例仅为2.51%,低配0.67个百分点,同样处于极低位置。

此前资本市场改革不断推进,全面注册制、退市机制完善、机构投资者培育、引导长线资金入市等多措并举,叠加本轮“活跃资本市场”政策开启,有望为证券公司带来新一轮的业务发展和机会。资本市场长期向好趋势不变,市场情绪低位情况下,证券板块布局机会值得关注。

对于保险板块来说,此前资产端受累于股市、债市、房地产市场下行压力的拖累,半年报承压、市场预期较低。但是重要会议表述分别释放针对性利好,包括活跃资本市场,加大宏观政策调控力度,适时调整优化房地产政策等,保险资产端全面受益。

负债端来看,据媒体报道,监管近期已窗口指导各家险企,要求7月底前下架定价利率高于3%的人身险产品,8月起新产品定价利率普遍下调,其中普通型和分红型预定利率上限为3%和2.5%,万能型保证利率不高于2%。此前保险公司大量销售3.5%定价利率产品,导致负债端成本高企,监管通过下调产品预定利率干预手段,引导行业降低负债成本。

预计新老产品切换,定价利率下调后,8、9月保险行业负债端增长的不确定性增加。但考虑到当前保险公司对于全年业绩完成度较高,预计将不会改变全年增长态势,板块同样具备较高投资价值。

(本文已刊发于7月29日《证券市场周刊》,文章观点仅代表个人,不代表本刊立场,文中提及个股仅为举例,不作为买入推荐。)

关键词: