来源：密探财经（ID：Spy Finance）

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白酒“内卷”加剧，似已写在各家酒企的脸上。

“受宏观经济环境压力及消费下行影响，白酒行业面临较大挑战，市场库存高企，动销缓慢，流通端、供给侧都出现不同程度的‘内卷’。”

近日，率先披露今年中报的水井坊如上描述，交出了一份“惨淡”业绩。上半年，水井坊营收15.27亿元，同比减少26.38%；归母净利2.03亿元，同比减少45.15%，扣非后归母净利2亿元，同比下降44.86%。

之所以业绩会遭遇较明显“双跌”，问题主要出在今年一季度，取得营收8.53亿元，同比下跌约39.7%，归母净利1.59亿元，同比下跌-56%），扣非后归母净利1.58亿元，同比下跌约55.8%。

水井坊解释说，一季度因春节期间动销不及预期，公司为降低社会库存、稳定价值链减少出货量；二季度以来，经销商及门店库存下降，恢复正常水平。

今年第二季度，水井坊取得营收6.73亿元，同比微增2%；归母净利0.43亿元，同比增长509%，有较明显回升。

看产品结构，今年上半年，水井坊高档酒、中档酒分别贡献营收14.29亿元、8604.65万元，据披露中档酒当期营收同比增长40.67%。

若对比水井坊当期总营收下滑逾26%，大家不难发现，作为营收“绝对主力”的“高档酒”很不给力，跌幅有点大，但再看水井坊归母净利跌幅45%，跟营收跌幅相比，有点惊人。

密探财经发现，这背后跟水井坊“三费”有关，今年上半年销售期间费用率49.4%，自2020年中报之后再创新高，尤其是管理费用，今年上半年约2亿元，较去年同期约2.06亿元，仅下降了约2.5%。

截止今年6月底，水井坊披露公司持续开展水井坊井台团购项目，可追踪团购企业已累计上千家；在全国落地40多座水井坊文化美学馆和体验馆，力求直抵高端消费人群，推动产品销售等

水井坊透露，下半年将重点推动“水井坊考古发现25周年”及中秋营销计划，扩大分销，在重点市场增开美学馆及体验馆，加大对新井台的资源投放，加强200元左右价格带参与度， 推广限量版“水井坊·第一坊”酒。

针对今年下半年，水井坊预期第三季度开始营收恢复“双位数”增长，全年净利与营收同比保持增长，业内拭目以待。

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