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作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
(资料图片)
排版/星空下的胡萝卜
最近几天,京津冀的大雨直接冲上热搜,局部地区也出现洪水,让不少人揪心,如何更好地排水成为重中之重。
本质上,每个城市地下管网的建设,就直接关乎到城市的排水功能,更关乎居民的生活品质。作为市政工程之一,如果城市的管网容量布局和城市的快速发展不相协调,那就会增强城市在天灾面前的不确定性。
简单来说,地下管网就是埋设在地下的管道的总称,包括排水、供水、燃气、热力等管道,是城市建设的重要基础设施,也是未来实现“海绵城市”的重要一个环节。重要性如此之高,投资者们自然也相信顶层会加大对其的投资力度,所以从六月底开始,板块指数就开始震荡上行。
地下管网涨幅情况
那这条赛道真的蕴藏着黄金吗?笔者今天带你一探究竟。
一、敢于砸钱,就走出了第一步
从最近一次国家印发的水网建设规划纲要来看,未来要加快构建国家水网主骨架和畅通大动脉,并建设骨干输排水通道。这句话的背后,很可能意味着水利工程将全面加速,水利投资或许有较大的增长。
要知道去年,我国完成的水利建设投资首次突破了1万亿元,同比增长了44%,全年开工的项目多达47项,需要解决的主要矛盾就是水资源时空分布极不均衡、水资源统筹调配能力不高的问题。到了今年上半年,新开工重大水利工程为历史同期最多。
水利建设投资
大笔资金的投入,相信也会拉动给排水管网玩家业绩的增长。比如苏州高新(600736)上半年归母净利润就同比增长了35%到50%。近期在资本市场上,也是动静不小,准备以9.88亿元收购苏州高新区污水管网及泵站资产,进一步做大环保板块。
另一玩家天源环保(301127)就在最近一个月内分别中标了1.4亿元和2.06亿元的污水管网改造项目,笔者粗略统计了下,其在手订单超过30亿元,也有利于支撑业绩强劲增长。今年一季度的营收和归母净利润就分别增长了132%和32%,属于闷声发大财了。
二、球墨铸铁管,无可比拟的重要性
去年的时候,顶层提出加快实施供水管网改造工程,对超过使用年限、材质落后或受损失修的供水管网进行更新改造,充分保证质量。管网整体的升级改造,其中离不开一根根管道的鼎力相助。
从材质和应用情况来看,当前国内常用的管道大致可分为混凝土管道、金属管道、塑料管道。如果你要问笔者什么是供水首选管材,球墨铸铁管一定是当仁不让,它的强度更高、耐磨性更好。
从国内的竞争格局来看,属于寡头垄断的格局,新兴铸管(000778)一家独大,已具备铸管产能300万吨,公司也提出到“十四五”末要将产能扩大到500万吨。已经成为全球规模最大的离心球墨铸铁管及管铸件研发制造商,市场占有率超过50%。
兴铸管产量及增速
此外,铸造行业对新增产能存在较为严格的限制,所以行业存在一定的进入壁垒。短期来看,新兴铸管的霸主地位无可撼动。未来的投资价值,一方面得看下游水网的建设速度,另一方面也看球墨铸管与球墨铸铁价差,这也是看其业绩如何的关键因素。
三、管道背后的大市场
除了刚才讲到的供水管材,如果我们将视线放到排水端,考虑到成本以及材料属性,目前的管材多为钢筋混凝土管,展望未来,塑料管或为排水管道主流方向,因为其有更好的耐腐蚀和密封性属性,因此使用寿命也更长(长达50年),而且施工期更短。
在这个领域,东宏股份(603856)作为市政工程管道龙头,也将注意力放在更好的管道材料上(已开发出复合管材防腐专用新材料),扩充了复合塑料管道业务产能,去年营收和净利润实现了双位数增长,这也是在竞争激烈的红海市场,打造差异化竞争的手段之一。
但是,也需要关注的是,该玩家应收账款及应收票据的占比明显偏高,占总资产的比重超过了35%,大量资产被占用,回款时间较长,成为投资的不确定性因素之一。
俗话说,投资者就是要在不确定性中找寻确定性,目前,随着顶层设计的逐渐明晰,笔者认为,水管网投资已经成为基建投资最确定的一环,改造升级势不可挡。谁能更快更好抓住机会,超额收益相信就会随之而来。
注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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