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纳斯达克指数跌幅超过了2%，美股科技股普遍跌幅在2%以上。在美股大幅调整的背后，与两个原因有着密不可分的联系性，一个原因是美国7月“小非农”数据远超出市场预期，增加了美联储9月加息的概率；另一个原因是惠誉下调美国评级，评级下调引发资产的抛售，成为了近期美股下跌的导火索。此外，则可能与市场自身的调整需求有关。今年以来，纳斯达克指数上涨超过33%，整体估值压力明显提升，市场本身存在较大的调整压力。

美股大幅调整，其实并不意外。考虑到目前的估值水平以及累计涨幅，无论是从技术面还是从基本面分析，都应该存在调整的压力。

自2022年初以来，美联储采取了激进式的加息措施，并促使联邦基金利率推升至5%至5.25%的区间。面对高企的联邦基金利率水平，假如没有相应的对冲策略，那么不足以支持美股市场这么高的估值水平。在美国7月“小非农”数据发布之后，远超出市场预期的数据却进一步加大了加息的压力，美股市场的估值压力被进一步提升。

虽然美股市场出现了大幅调整的走势，但从A50期指的表现分析，却并未受到太大的冲击影响。究其原因，一方面是A股市场本身已处于估值底部区域，市场大幅下跌的动能明显减弱；另一方面是受到银行股调整的影响，A股市场已经展开了短期回调的走势，市场已经提前释放出调整的风险，面对美股的大幅调整，自然会减弱对A股市场的冲击压力。

除了上述原因之外，从近年来A股与美股的走势分析，两个市场之间的联动性略有减弱，很多时候A股市场会走出独立行情，成为了全球资产的避险港湾。从A股市场的角度分析，依然受到汇率波动、经济基本面等因素的影响，情绪变化同样对市场指数的走势构成一定的影响。

去年全年与今年上半年，A股市场保持高度活跃的IPO发行节奏。IPO发行节奏加快以及筹资规模的水涨船高，对市场指数的上涨起到了一定程度上的压制影响。在7月沪深市场IPO零申报的背后，给了资本市场一个阶段性喘息的机会。IPO发行节奏放缓，有利于市场投资情绪的回暖，但影响股市运行趋势的因素，还是离不开汇率的企稳以及经济基本面的持续改善。只有上述两个条件得到实质性的改善，才能够为股票市场打开新的上涨空间。

今年以来，纳斯达克指数上涨超过33%，上证指数年内上涨只有5%，创业板年内还出现了5%左右的跌幅，可见美股市场的涨跌对我们的实际影响并不明显。面对全球主要股市的估值上涨压力，当它们面临较大的调整压力时，资本自然会选择更具安全性的投资渠道，这个时候具有估值优势与基本面改善预期的市场，则更容易受到全球资本的青睐。

美国联邦基金利率已经飙升至5%以上的水平，市场预期美联储很快会开启降息的周期。但是，面对美国的通胀压力，美联储降息动作却在不断延后，市场对美联储降息的预期也会持续降温。虽然美联储加息逐渐步入尾声已经成为了市场的共识，但美联储维持高利率的时间越久，给全球市场带来的波动风险会越高。面对估值并不便宜的美股市场，调整的风险也在迅速积累。

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