今年好多人和我说，亏钱效应严重，市场刺多肉少。 ‍

为什么？因为时代的Beta没有了。旧的Beta破碎了，但新的Beta还没有建立起来。

所以，2023年最安全的投资策略就是做波段的价值投资者，很多基金公司的持股时间也变成了极限的8-12天。

(相关资料图)

8-12天？这不是个笑话，这是市场的现实。时代的Beta没有了以后，叠加YOLO的情绪，使得现在的投资期限变得很短。

大家不再看明年会不会更好，只看下季度能不能挣钱，也不再看是不是伟大行业，只看大家是否在往这个赛道挤。

然而，越是没有确定性，安全资产就成为了我们最最渴望的东西。

但坦白地说，当未来平均收益率只有2%的时候，绝大多数人的收益率可能会降低到0以下。毕竟，买银行理财都可能会亏钱。

但是，这并不是说就不要投资了，投资依旧有基本的逻辑。

01

投资就是投增长

过去这么多年，有很多理论、例如“鸡蛋不要放在一个篮子里”，“价值投资”等等，说实话，都听烂了。但是没有人告诉我们，财富管理背后的深层次逻辑是什么。

投资产到底投的是什么？是增长。

2012年之前，所有人都觉得房产是安全资产，从1987年到2022年，中国的房价增长了25倍。但是现在不行了，因为房地产支撑的中国增长这一条逻辑不对了。

过去30年，全球资产哪个表现最好？美国纳斯达克，从1987年到2022年，纳斯达克指数翻了39倍。因为全球增长就是中国+美国，中国是城市化，而美国就是科技创新。

回溯到一百多年前，1870年的时候，英国国债则是安全资产，当年的英国公司也是安全资产。

所以投资产就是投增长，优质的安全资产就是某一个阶段里面的安全部门。‍

02

安全资产

如今对于安全资产的定义，变化也越来越快了，尤其是世界面临结构性变化的时候，我们发现，之前关于安全资产的定义都被打碎了。

我们都在寻找新的浪潮，但现在只有碎浪，是一个没有确定性贝塔的时期。所以，我们对投资的认知要发生变化，当没有贝塔的时候，我们就变成了踩赛道，例如这一两年来，我们会发现A股赛道转换极快，没有长红赛道。

再例如，虽然过去都在说日本消失的30年，但是今年开始，日本资产突然暴涨，到底为什么日本资产突然就成了安全资产的代名词呢？

因为结构性的变化，过去，在全球结构下的美元资产是绝对安全的，但是现在不是了。现在需要多元化投资，需要理解哪些资产可以分散美国的风险。因此，过去关于风险和收益均衡的很多逻辑都在被打碎与重构。

这些变化导致了两个结果。

第一，多元化。一个世界越是不确定，就越要多元化。

第二，趋势变化非常快。这么多年大家都想学习价值投资，学习巴菲特，但是今年巴菲特和芒格开会的时候都说，我们赚钱的时代已经过去了，现在的时代就是不能像我们曾经那么赚钱。

如同橡树资本的霍华德说的，现在并不存在安全资产。

过去，很多学校的捐赠基金，历史收益率一直非常稳健，但是近年来发生了很大变化，原本只要投固定收益就行，现在，如果你想要安全就没有收益，所以现在都去投股权了。

这也是我们一直说的杠铃策略，很多人开始割裂地去分配自己的资产，一部分绝对安全，一部分高风险。

说了这么多，到底应该怎么去投资呢？五个字，“纺锤型守富”，也就是安全保底，冒险投机。

首先，要保住底层的“保底型资产”（保险也是其中一种），这部分资金无需考虑收益。在任何情况底下，我们要拥有足够的资金，保证家人能够平稳过度一段时期。

其次，要保住“稳定性资产”，毕竟我们赚钱是为了未来支出的平稳。我们需要考虑，假如一两年不工作，或者没有收入了，还能不能支付孩子的学费，能不能支付房贷，或者保住基本的现金流。

最后，对于中上层来说，我们要有一些“冒险的、投机性的资产”。

所以说，又要保守，又要冒险。再具体一点就是，底线思维，多元分散，极化配置，承担风险。

03‍

如何投资自己

前段时间我们做了个调研，问大家安全资产到底是什么，有人说大额存单，有人说货币基金，但是更多的人说是自己。

你可能觉得是鸡汤，然而这就是实实在在发生的事情。因为人赚钱主要就是两种途径，一种是人生钱，一种是钱生钱。

那么在个人的问题上，我们要努力去做时间的朋友。

我曾经说过，世界上存在着伟大的行业但平庸的投资，因为赛道很卷，投资这样的伟大行业，永远拿到的就是平均收益，平庸回报，例如现在的新能源汽车行业。

但是，全球最赚钱的股票是烟草公司，这种就属于平庸的行业但伟大的投资。可口可乐公司也属于这种投资。

那么我们对人力资本的投资也要采取“平庸”策略吗？不然。

我们一定要把人力资本投资投入伟大行业，因为在这种赛道上，你的人力资本会快速升值。

所以，人力资本一定要卷起来，因为最卷的赛道就是最安全的赛道。

（观点 / 香帅 责编 / 江雁）

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