来源：密探财经（ID：Spy Finance）

8月9日，“新能源电池材料供应商”盟固利（谐音“锰钴锂”）创业板正式上市，首日开盘暴涨逾330%，此后稍有回落，但依然赶上了资本风口。

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遗憾的是，盟固利此次IPO询价后，最终发行价5.32元/股，按发行新股5800万股，总募资约3.08亿元，较招股书披露的7亿元募资额缩水近4亿元。

当前，盟固利最新股价已达到21.5元，较发行价5.32元，瞬间涨了4倍之多，足见其市场估值有较强的“上攻”空间。

该盟固利全称为“天津国安盟固利新材料科技公司”，看近三年（2020年-2022年）业绩，分别实现营收16.46亿元、28.27亿元和32.34亿元，归母净利分别是7995.46万元、1.05亿元和9232.86万元，其中去年收入虽有增长，但净利同比有所下滑。

2023年一季度，天津国安盟固利实现营业收入6.11亿元，同比减少37.5%，扣非后归母净利1339.2万元，同比下降36.48%，其解释说，其一受下游消费领域需求减弱影响，受下游新能源汽车销量波动影响。

从收入构成看，以去年为例，天津国安盟固利的锰酸锂销售收入占总收入比重近66%，三元材料占比33.7%，从近三年看，锰酸锂收入占比逐年下降，三元材料收入占比上升。

就终端汽车市场而言，主要是三元材料生产的新能源电池具备充电快、续航长等优势，深受较多大型车企的追捧，但稳定性不如锰酸锂，易燃爆。

据鑫椤资讯数据，2022年，厦钨新能、巴莫科技、杉杉能源、盟固利新材料、科恒股份占据钴酸锂市场份额前五，市场份额分别为42%、14%、13%、8%、6%，累计占比83%；三元材料市场集中度较低，容百科技以、巴莫科技、当升科技、长远锂科、瑞翔新材，市场份额分别为15%、11%、10%和9%。

盟固利此次招股书未提及自身在三元材料的市场份额，从募资投向“年产1万吨锂离子电池正极材料产业化项目”可看出，其有意强化三元材料市场份额。

该项目拟按高镍NCA三元材料产品要求建设4条高镍锂离子电池正极材料生产线，1条高镍三元材料中试线，满足同时生产高镍NCA三元材料、Ni8系NCM三元材料、Ni9系NCM三元材料以及Ni6系NCM三元材料。

该项目建成后，盟固利称预计综合产能将达到约3.49万吨/年，其中三元正极材料产能约2.25万吨/年，成国内主要电池生产商的稳定供货商等。

目前，天津国安盟固利第一大客户就是新能源汽车销量持续开挂的比亚迪，紧随其后的就是珠海冠宇、亿纬锂能、荣盛盟固利、宁波维科。

针对重大风险之一，作为间接控股股东的亨通集团，控制天津国安盟固利41.96%的股权，亨通集团及其控制企业负债规模较大，截至2022年底单体口径负债规模193.8亿元，若出现重大偿债风险，可能影响公司控制权稳定等。

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