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边江| 作者

荆轲 | 编辑 

价值线导读

当下的A股，毫不夸张地说已经成为一片“沼泽地”。表面上风平浪静，但只要你走进去，大概率是越陷越深。

是的，不同于2015年去杠杆下股灾式的暴跌，也不同于2022年疫情下产业停摆的短暂绝望，现在的A股慢慢吞噬，让人窒息。

近几个交易日，券商、银行等中字头稳住了指数，但市场中是每天4000家左右股票下跌，大批股票失去流动性持续阴跌，新低接着新低，科创50指数连续4个月下跌，而且越跌越快。

不仅普通股民难赚钱，机构巨头大亏的比比皆是，外资巨头贝莱德进军A股也亏了30%。

绝望之下，“小作文”一波又一波，覆盖了从T+0到降低印花税到暂停再融资、IPO等诸多政策。

黑夜还有多长，黎明在哪？

A股继续跌，

有人减持，有人定增

今日，A股又跌了。除了券商等少数板块苦撑指数，市场一片绿色，4000多家公司下跌！不少股票近日更是持续阴跌。

科创50指数更是持续4个月下跌，下跌速度越来越快。

（科创50月线图）

一些股票已经跌破去年疫情下的低点了。

消息面上，科大讯飞披露《关于董事长持股变动的公告》称，8月14日，公司董事长刘庆峰通过大宗交易系统卖出3995.61万股股份，以当天收盘价计算，刘庆峰本次减持套现金额超过25亿元。

比科大讯飞减持风头更强的是这两天晶科能源披露的定增。

本周，晶科能源一手抛出超预期的业绩，另一手又放出高达97亿元定增计划，此时距离其完成百亿可转债融资不足3个月。

晶科能源登陆科创板1年半时间，该公司去年1月份IPO时，计划募资60亿元，结果超募40亿元，实际募资100亿元。

短短1年半时间，晶科能源总共计划向市场“索要”近300亿元资金。这胃口的确是太大了！

舆论上，不少投资者正质疑晶科能源频繁开启再融资的必要性，融资底是真为了把事业做大，还只是觉得韭菜好割，不割白不割。

统计数据显示，今年上半年，60家光伏企业发起了近 2000 亿元再融资，此外还有40 家光伏企业排队上市。光伏行业的再融资和IPO的募资需求合计超过3200亿元，这些钱都将流入光伏产业链各环节，加入扩产大军。

伴随扩产的是降价潮，自2022年11月以来，从硅料、硅片、电池片、到组件，整个产业链都迎来了一波降价潮，硅料价格跌去近八成，硅片价格跌幅超过60%，组件价格降幅也超过40%。

关于减持和定增，一组Ａ股近五年数据：

2018年，IPO融资1378亿，场内定增融资7855亿，大股东减持2345亿；

2019年，IPO融资2532亿，场内定增融资6898亿，大股东减持5017亿；

2020年，IPO融资4793亿，场内定增融资7841亿，大股东减持8513亿；

2021年，IPO融资5428亿，场内定增融资8893亿，大股东减持7140亿；

2022年，IPO融资5869亿，场内定增融资8457亿，大股东减持5607亿。

到底怎么了？

不同于2015年杠杆股灾式的暴跌，也不同于2022年疫情下产业停摆的短暂绝望，现在的A股就像一片沼泽地，慢慢吞噬，让你窒息。

究竟是怎么了？

总的来说有两点：1、经济形势及未来的预期 ；2、A股的功能（融资强，投资弱）。

1、经济数据及未来预期

最近几个月的宏观数据大家也都看到了，形势怎么样，不用多说。

经济下行、产能过剩导致投资收益率大降，信贷的断崖式下跌是经济内生需求不足的映射。

更重要是当下不少人对未来的预期普遍也都不高。作为中国的两大超级资产，房子和股市都是“缩”，目前很难看出打破趋势的力量在哪儿。

有宏观研究员称，疫情三年耗尽了地方政府最后的赤字空间，上面在高质量发展的战略定力下又迟迟不启动自身的杠杆周期，那么金融塌缩似乎是必然的结局。

而负债端的紧缩，则会引发资产价格中枢的进一步下移。这个反向的反馈如果不及时的止住，后果的严重性可能超出大部分人的想象。

2、A股长期痛点

最近越来越多的投资者已经看到了A股长期以来存在的问题。

A股重要指数长期不涨，是因为大A主要承担了直接融资的功能，这么多年主要服务于融资的定位并没有变。

2015年，全A还不到3000家上市公司，现在已经5200家了，很快要到6000家了。从做大股市池子，承接居民储蓄从房地产撤出的准备来看，扩容是必要的。但问题是，当前扩容的进度是二级市场无法承受的。

同时，一级市场上来IPO的价格太高了，这是问题核心的核心。如果我们去拉一下数据，看看这些上市公司大股东减持期后财报变脸的比例，会更清楚，这种高估值IPO对A股的影响，这也在最近科创板持续下行的重要原因。

其次，退市的速度远远跟不上上市的速度，去年新股上市400多家，但退市方面，只有50家左右，而这个数据还是创了近些年的新高。

最后，对上市公司及大股东违规的处罚力度及对投资者的保护力度都需要让广大投资者有看得到的进步。

怎么办？

1、对于经济，需要想办法积极打破“缩的趋势”，要通过多手段扭转预期，信心比黄金重要。

有经济学家称，现代经济的本质特征之一就是“带病生存”，最终形成经济和金融体系的“群体免疫”。风险清零的理念固然伦理正确，但结果就是带来更大的风险（发展停滞和倒退）。我们不仅要看到日本的教训，还要多看看美国的经验。

2、对于A股，具体制度和细则需要积极改革。

这一点从最近不断活跃的小作文可见股民的期待之高！

有市场资深人士称，包括不限于IPO降速提质、平衡一二级利益分配、加强上市公司监管、加大退市力度、建立国家平准基金。

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