这波人民币贬值，太诡异了！

从7月底开始，人民币汇率一路贬值，不断突破重要关口，几乎畅通无阻。

离岸人民币，从7.12开始贬值，跌破前低7.2857，然后跌破7.30关口，今天直逼7.35关口。

(资料图片)

在岸人民币汇率，从7.12开始贬值，跌破前低，然后跌破7.30关口，今天直逼7.32关口。

从市场的角度，这一轮汇率贬值，有何特征呢？

1、离岸汇率带动在岸汇率贬值。

一般来说，汇率贬值，基本上都是离岸汇率先动，当离岸和在岸汇率出现一定汇差时，在岸汇率“追随”离岸汇率波动。

这一次也不例外。

从7月底以来，先是离岸和在岸汇差，显著高于1，以及此前的平均水平。

然后，离岸和在岸的汇差就不断上升，波动幅度也整体上升一个台阶。

2、这一次，离岸汇率贬值，在岸汇率“不情愿”跟随贬值。

一般情况下，无论升值还是贬值，离岸和在岸汇率走势一致。

贬值的时候，在岸跟着离岸贬值，升值的时候，离岸跟着在岸升值。

但是这一次贬值，在岸汇率明显“不情愿”跟着离岸汇率贬值，交易时间段频繁地“下拉”汇率，试图逆转趋势。

这说明什么？

离岸汇率和在岸汇率，分歧比较大，离岸贬值压力大，而在岸顶住压力，支撑汇率。 

3、人民币汇率全线贬值

人民币不单单兑美元贬值，对欧元、英镑、加元、瑞郎等货币也贬值，对一揽子货币也贬值。

对欧美主要国家货币贬值幅度在1%-2%之间。

兑BIS和SDR两类货币篮子的人民币汇率指数也分别贬值0.1%和0.3%。

这种人民币汇率全线贬值的情况，也比较罕见。

4、这一轮人民币贬值，畅通无阻，监管很少出面干预。

此前人民币汇率贬值到一定位置，外汇局、央行等等都开始出面了讲话了。

比如“加强预期引导”、“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”等等。

至少，他们会对近期人民币汇率贬值表态，表示关注或关心等等。

但是，这一次人民币汇率贬值，没有出现这种表态。

当然，外汇局和央行也表态了。

外汇局8月15日深夜表示，7月份市场主体“逢低购汇”有所增多，属于正常的理性交易，主要渠道跨境资金流动总体稳健。

央行主管媒体《金融时报》8月16日表示，短期因素引发汇率波动，汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。

他们表达同一个意思是：当下汇率没问题，跨境资金流动也没问题。

这种表态，就不是指向稳汇率。

5、一上来就直接放“大招”！

熟悉监管人都知道，干预或引导人民币汇率，央行有太多政策工具箱了。

比如，喊话，也就是预期管理、开启逆周期因子、离岸市场发行央票回收人民币、调整外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等等。

这些都是性价比极高的工具，动一动嘴、动一动规则，就能很快打消贬值预期。

对于中国来说，能够不花美元直接稳住人民币汇率，永远是最优选择。

但是这些工具都没用，人民币中间价还在一直调贬。 

这一次，上来就直接放大招，直接真金白银往市场里面砸，让国有大行在离岸和在岸市场同时卖出美元。

在跟6月底启动逆周期因子不同。

看一下今天在岸人民币的K线图，有一根长长的下引线。

也就是说，人民币汇率要么出现“乌龙指”了，要么有资金干预了。

对于人民币汇率来说，这是典型的盘中交易异常情况。

基本上可以确定，国有大行下场干预汇率了。

今天外媒的报道，也证实了这一点。

报道称，在欧洲时段和纽约时段，国有大行直接下场卖美元了。

目的就是，稳汇率，同时缩小离岸和在岸的汇差。

但是，从结果来看，这次干预有效果，但是效果不明显，离岸和在岸人民币汇率跌到了7.35附近。

原因就是，相对于人民币空头，国有大行卖出的美元还不够多，他们暂时还不是人民币空头的对手，而且也没有影响市场预期。

再看一下7月20日，央行和外汇局联合宣布，调节跨境融资宏观审慎参数。

同时，国有大行在亚洲时段卖出美元。

这种联合行动，极大地打击了人民币空头，人民币汇率直接暴力升值600多点。

关键是，人民币汇率为何贬值？

我们在之前的文章《人民币跌破7.31，这是要搞事情啊！》中已经解释过了，主要有四点：

1、经济数据进一步恶化，经济基本面影响汇率。

2、央行紧急降息，利率平价理论影响汇率。

3、地产爆雷，信托暴雷等等，市场情绪低迷。

4、医疗反腐，天雷滚滚，移民人数激增，资本国际流动影响汇率。

当下我们面临一个什么样的环境呢？也非常诡异。

先看一下目前的市场背景，美联储加息周期接近尾声。

美联储加息是快结束了，但是美债利率飙升并未停止。

8月17日，在美联储重申利率将维持在高位后，10年期美债收益率飙升，盘中突破4.281%，创下2008年6月以来最高收盘收益率。

30年期国债收益率收于22年10月以来的最高水平，2年期国债收益率飙升至5.00%。

美债是全世界资产的基准利率，美债收益率上升，各类风险资产都岌岌可危。

这意味着什么？美元冲击仍未结束。

而且，现在的国际市场也越来越诡异。看几个事件：

第一、评级公司屡次行动，主动挑事。

先是8月1日，惠誉破天荒下调美国主权评级，从AAA下调至AA+，然后8月16日放出风声，要下调美国70家银行评级。

3月份美国银行业风暴刚过去没多久，投资者还心有余悸。

现在评级机构又要搞事情，而且在美债收益率上升的情况下，这将极大的冲击市场信心。

第二、索罗斯等国际巨鳄，开始做空市场。

索罗斯第二季度排名前两位的持仓分别是，纳斯达克指数做空期权和标普指数做空期权。

电影《大空头》Michael Burry在次贷危机中一战成名，现在16亿美元做空美股。

从影响力上看，做空美股就等于做空全球，也就等于押注全球金融市场危机。

第三、加息风暴中，阿根廷汇率崩盘了。

8月14日，阿根廷汇率崩了，官方汇率直接调贬18%，兑美元汇率贬至350阿根廷比索。

现在阿根廷黑市汇率已经暴跌至1美元兑775阿根廷比索。

美联储历次加息周期，都会引起新兴市场风暴，现在的国际市场变得越来越诡异，国际巨鳄也开始押注全球市场危机。

有两个问题不理解：1、刚开始，为何要“放任”人民币汇率贬值，让它一路畅通无阻贬向7.35。

2、现在为何又跳过其他性价比高的政策，而直接选择丢“核弹”，消耗美元储备，亲自下场卖美元呢。

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