内容提要：

8月17日，中国恒大集团在纽约向美国的法院系统申请破产保护。中国的企业恒大为什么跑到美国申请破产保护？恒大美国申请破产保护，不仅找到了处理美元债的方法，还找到了青年失业率高的原因。

【资料图】

一、突发：恒大在美国法院申请破产保护

8月16日晚，中国“首负”恒大地产在深交所发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会决定立案调查。恒大地产在公告中表示，将积极配合证监会的调查工作，并严格按照相关要求履行信息披露义务。

就在大众对证监会的调查予以各种解读的第二天，恒大又传来更重大的消息。

8月17日的彭博社报道称，中国恒大集团于今天下午在纽约按照破产法第15章，也即“美国之外的企业法人可以通过其委托代表在美国的法院系统申请有关破产流程宣布”， 正式申请破产保护。

恒大集团债务缠身，已经困扰好几年了！按其2022年的财报数据，2.4万亿的负债，也是中国地产企业中的负债冠军。但恒大集团在美国申请破产保护，的确让国内的投资者大跌眼镜。

实际上，这是一种正常的法律选择。在法律层面，破产保护与破产清算是有明显的区别的。破产保护原则上是对债务人的一种临时救济措施，说白了就是要给债务人一个自救的机会，这既是对债务人的保护，也是对债权人的保护。

当然，一切的一切在于债务重组的情况，如果庞大的债务无法重组成功，最终的破产保护就会演变成破产清算。那么这个时候对于恒大的投资人以及利益相关人而言，可能会产生巨大的资产损失。

二、中国的企业恒大为什么跑到美国申请破产保护？

一家中国地产企业、中国香港上市公司，为什么要在纽约申请破产保护？因为恒大在美国有负债。

据悉，此举确由恒大主动申请为恒大进行美元债重组的正常程序，即美元债务重组需申请破产保护。

汇生国际融资总裁黄立冲表示，中国恒大之所以在纽约曼哈顿法庭申请破产保护，是因其发行美元债时，法律文件中选择了纽约法律。

对比2.4万亿规模的总债务，恒大141亿美元的美债其实并不大，但是利息很高，达到8.76%。从操作层面来说，美国有公司破产法，申请破产保护后，这一部分利息不再产生，将等待后续处理，相当于恒大给自己喘息的机会，实际上也是薅了美国债权人的羊毛。

恒大在国内的债务规模比美债要大140倍，为什么没在国内申请破产保护？

国内企业虽然说大多数是有限责任公司，但在实际经营中，企业老板都要承担连带责任。 比如在找银行贷款的时候，同样签署连带还款协议。比如企业负债未还，企业被列入失信人名单，企业老板也会被限制高消费。

所以恒大想用在美国申请破产保护的方法来暂停债务获得喘息的机会，在国内根本行不通。

国内大多数债权人向法院申请债务人企业破产。一旦法院同意，破产清算组接管企业，企业老板也就不再是企业老板了，企业就被法院主导的有债权人参与的破产清算小组接管了。

根据媒体报道，恒大在美国提交破产申请后，需要履行的程序包括：

首先，需要提供详细的财务信息和债务状况，以便法院判断其是否有资格申请第15章保护。

其次，需要提出具体的债务重组计划，包括如何偿还债务、如何改善经营状况等。

最后，需要获得法院的批准，才能正式进入第15章保护。

三、恒大美国申请破产保护，不仅找到了处理美元债的方法，还找到了青年失业率高的原因

恒大在美国申请破产保护这事，给我们三点启示：

第一、中国企业没钱偿还美元债怎么办？恒大给出了范例之一。

当然，这给今后中资企业在海外发行外债，将带来一系列麻烦，增加负面影响，比如降低评级、增加债券利息等等。

第二、不同的法律制度对青年失业率有巨大的影响。

中国青年失业率高，其中一个原因是中国大学生创业比例低，按照人社部的权威数据只有1%。据美国教育研究机构统计，在美国，2010-2020年美国大学生自主创业的比重在20%-30%之间变化。我国大学生创业比例不及美国二十分之一。

由此可见，司法制度对破产的处理和债务人的保护机制不同，是中国青年人失业率高达21.3%，而美国青年人失业率只有7.5%的原因之一。

因此可以说，并非中国青年人不愿冒险，而是中国的债务司法理念，扼杀了中国青年人的创业冒险精神。

第三、中国的“老赖”司法制度不改，创业的结局、创业即老赖的预期不改，民营企业难以持续发展。

创业的成功率一般不会超过3%。亦即97%的创业者在创业失败后，都会面临创业资金的损失。而几乎90%以上的创业者，在创业时都会借贷。

创业成功就是马斯克，创业失败还可以东山再起，绝不会从此成为老赖，变得人不人鬼不鬼。这也是美国人为什么喜欢创业，连贾跃亭在国内破产了也跑到美国创业的原因之一。

一个社会是否鼓励创业，从这个社会对待创业失败者的司法制度和社会舆论氛围上体现得淋漓尽致。

我们最近发了很多文件鼓励大家创业，鼓励民营企业投资，鼓励民营经济发展。但这些东西靠文件没有用，得靠司法制度的保护与鼓励。

【作者：徐三郎】

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