每经记者：郑步春    每经编辑：彭水萍

本周A股呈震荡下跌态势，上证综指全周累计下跌1.8%至3131.95点。深综指、创业板综指周跌幅分别为2.60%、2.73%，科创50指数跌3.68%。近期人民币汇率呈压，外资也暂时看空A股，北向资金已连续十天净流出，创出史上最长流出纪录。

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本周前四天大盘虽然下跌，但当时多头尚有明显的抵抗迹象，然而到了周五多头似乎放弃了抵抗，所以当天股指即呈单向滑落态势。值得一提的是，周五连“死多头“券商股也不再表现。

图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

本周走势所对应的背景是：前四天投资者对传说中的利好期盼较浓，但因屡屡等不到利好后即转为失望，加上新股与次新股乱涨一气，于是周五抛盘再度涌现，买盘也不再积极。

熟悉A股的投资者大多听说过一句话，这就是“弱市炒新股”，所以至少老股民见到新股活跃时往往就会害怕，原本想做多的人也有可能因此缩手。

在股指明显转弱后，周五盘后终于传出些利好。这就是证监会提出了多种活跃资本市场措施，其中也包括些减免交易成本的措施。证监会还表示“还有一批措施正在加紧推动”。

不得不提的是，人们最为关心的“降印花税”并未出现，这多半会令投资者失望。

个人觉得证监会不提印花税倒是属于正常的现象，因降税并不在证监会的管辖范围内，涉及税务的政策应另有职能部门负责，所以我觉得仍不能排降未来降印花税的可能。周末证监会也曾表示，“我们已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切……有关具体情况建议向“主管部门”了解。

若想使A股走强，关键应该是经济本身能回稳并走强。股市的长期趋势显然与众多上市公司盈利水平相关，而上市公司盈利水平显然就离不开宏观经济指标向好。

在宏观经济层面，当前我国扩大基建或房地产投资虽然可能还有些余地，但该余地已较为局促了，因债务问题实质上已经限制了这部分的增长。在出口方面，显然又受到“逆全球化”与“全球经济放缓”夹击而暂时很难指望。因此，经济增长提速短期内可能也只能依赖居民的消费支出了！

提振居民消费的途径无非有以下两个：一是提振消费者信心，二是在制度建设上使居民收入在GDP中占比大幅提升。前者使消费者“敢消费”，后者使消费者“有能力”消费。

提高居民收入占比涉及到更深层次的结构性制度建设，应该比较耗时间，因此短期内做的事也只有“提振消费信心”了。

提振信心途径自然有许多，而“资本市场活跃”显然应属于其中极重要一环。股民及其家庭总人数高达数亿，应该是消费绝对主力。只有当这部分民众有“获得感”，消费信心才会显著提升。

如果“降低股票交易印花税”能爆炸性地刺激股民信心，那么有关方面多半就会研究这个选项。“核按钮”虽然不会轻易按下，但一定会是个终极选项。

下周股市表现有待观察。虽然证监会一口气出台了多条活跃资本市场的措施，但可能难以满足投资者早高高吊起的胃口，所以不太可能刺激股市大涨，股市能转为均衡震荡可能就已算不错。操作方面，投资者宜持股观望，一般不宜过分做空，因后续更重磅利好仍值得期待。

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