机构研选 | 养殖头均市值处历史底部区域!机构看好生猪养殖龙头股
2023-08-27 14:31:19    腾讯网

当前行业头均市值处于历史底部区域,行业安全边际高。另主要上市公司陆续公布中期业绩预告,如期大幅亏损,但各公司之间养殖成本差异大亦有所体现。机构建议在行业磨底阶段,需优选成本优势突出的标的,再兼顾成长性。龙头企业成本优势相对明显,且出栏增长稳健,其确定性更强。

生猪养殖:受供需多重因素共同作用,生猪价格今年持续低迷,行业深陷亏损,今年1季度,多数上市公司归母净利润亏损,5月初,自繁自养和外购仔猪生猪养殖的头均亏损依然在300元/头左右,行业深度亏损下企业资金承压,推动产能去化。另一方面,去年冬季和今年一季度北方区域生猪疫病超预期,带来产能被动去化,南方雨季为疫病高发期,仍需关注南方雨季时疫病的发展。

本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后,生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验,随着亏损时间的不断累积,资金持续消耗,负债率和现金流进入较为紧张的临界区域,即使小幅的亏损也有可能引发较大规模的被动淘汰。此外,第三个“亏损底”也有望使得本轮产业投机行为大幅收敛。


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展望后市:

1、能繁母猪存栏量数据显示今年6-10月生猪供应将偏充裕;今年11-12月生猪供应环比减少。

2、疫病影响今年2月份仔猪价格逆势反弹,仔猪短缺将会影响未来5-6个月后的生猪供应,猪价在6月有望回暖,同时持续看好四季度猪价。

3、若生猪价格回升至成本线以上时二次育肥现象将明显增多,调节生猪供应并影响猪价。

4、当猪价过高或过低时,国家会通过收放储、会议指导等方式影响供给及市场预期,从而调节猪价。从能繁母猪存栏量及疫病影响的角度来看,今年四季度生猪供应偏紧,叠加四季度为传统消费旺季,看好今年四季度猪价。目前猪价与猪股都处于较低位置,布局的好时机,标的选择上,

1、现金流充裕财务状况良好;

2、产能所处区域疫病发生情况较轻

3、生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。

(来源:东兴证券、浙商证券、山西证券)

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